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　　最近，OpenAI的一则紧急声明，明确表示其从未将公司的股权进行任何形式的代币化。然而，这一声明却意外地让背后大火的股票代币交易平台Robinhood浮出了水面。

　　简单介绍一下，Robinhood起初是以零佣金策略吸引新用户的股票交易平台，收入主要来源是做市商的返佣。

　　2022年，Robinhood开始区块链应用的开发。2025年6月30日，他们在法国正式推出股票代币化服务，为欧洲用户提供超过200种美国股票和ETF（交易型开放式指数基金）的代币交易，包括英伟达、苹果、微软等科技龙头。

　　所有交易都在区块链上进行，支持每周5天、每天24小时的交易模式，且继续零佣金。

　　比如一个欧洲的用户，在Robinhood的App买入1股苹果股票后，Robinhood旗下的券商将在美国市场实际买入该股票，并在区块链上铸造出与之对应的代币作为数字凭证，发送至该欧洲用户的账户。随后，这个股票代币就能在链上交易流通。

　　Robinhood还表示将于年底前把可交易代币扩充到数千种，并计划实现全天候、也就是24×7的交易和资产自托管。

　　同时，Robinhood还宣布推出OpenAI和SpaceX等未上市公司股票的代币，意味着普通人也能投资明星独角兽公司了，享受两年翻3倍的回报。

　　Robinhood公司CEO弗拉德•特涅夫（Vlad Tenev）在社交平台上表示，不少未上市科技公司表达了参与代币化发行的意愿。据报道，至少有3家独角兽公司、即估值超10亿美元的公司与Robinhood签署备忘录，计划在2026年发行股权代币。

　　这些信息可能会让人感到困惑，Robinhood做的到底是什么，有什么意义？今天我就从更高维度跟你聊聊Robinhood的重要性以及背后的大趋势。

　　先说结论，我认为，Robinhood通过美股代币的链上交易，大幅提高了交易效率和灵活性，这是传统交易所难以企及的。凭借网络效应、先发优势和零佣金的三重壁垒，Robinhood有望成为未来赢家。随着越来越多真实资产实现“区块链化”（Tokenization of Real-World Assets, RWA），Robinhood甚至有可能成为数字世界的交易中心，将各类资产都纳入其全天候的链上交易版图，最终取代和超越像纳斯达克那样的传统的股票交易所。

　　之前我们曾分析，稳定币之所以颠覆传统跨境支付，在于它大幅提升了资金转移速度并降低成本，几分钟完成清算，全天候不打烊。

　　现在Robinhood正在把同样的逻辑应用于股票交易，通过锚定真实股票的代币，将原本受制于交易所时间和地域限制的股票交易，迁移到高速运转的区块链网络上。

　　就像马斯克成立“美国党”的事件，本会对特斯拉的股价产生重大影响，但因为这件事发生在周六，投资者只能等到周一开盘操作。

　　而Robinhood就能让投资者在链上即时撮合交易，无论是利好消息还是风险事件都能得到及时响应。

　　同时，代币化支持小于一股的零散交易，让投资者仅用几美元也能购买等值的股票代币，降低了投资门槛，增加了灵活性。

　　像伯克希尔•哈撒韦A类股，一股价格超过50万美元，普通人难以承受，未来却可以通过代币按任意金额认购，享受巴菲特的理财服务。

　　进一步设想，数字代币还可以组合或拆分，将不同公司的股票打包成一个代币包出售，也就是成为了一个代币化的股票型基金

　　还有，Robinhood的链上交易不收取佣金，也没有托管费用。因此可以预测，未来大量的交易将在Robinhood体系内完成。

　　也就是说，未来传统交易所可能最终沦为了“股票过户处”，负责股东的投票权、分红权等权利的交割。当然，其实Robinhood同样可以承担这些职责，不过还需要解决法律合规、交易的结算和资产保管等问题。

　　最后，当大部分股票交易都在链上完成时，企业直接在链上发行股票也只是捅破一层窗户纸的事情，也就是说，Robinhood最终会演变成有完整资质和功能的股票交易所，也就是全数字版的纳斯达克。

　　甚至，就像稳定币虽然基于美元发行，却会在某一刻脱离对美元的依赖，自行形成交易生态系统和新的价值锚定体系；Robinhood，或谨慎一些说，类似Robinhood的链上交易机构，也会在未来某一天实质性地取代纳斯达克、纽交所这些传统证券交易所的功能。

　　当然，如果我们把维度放得更广阔一些，Robinhood能交易的代币化资产绝不止美股，而是可以涵盖股权、债券、大宗商品、房地产甚至艺术品、知识产权等各类资产。

　　这次Robinhood推出的OpenAI和SpaceX等未上市公司的代币，正是向私募股权领域扩展的重要尝试。

　　长期以来，未上市公司的股权交易风险较高，只有合格投资者才能参与，但也导致交易流动性差，投资者退出成本高昂。

　　这次Robinhood通过设立特殊实体（可以简单理解为空壳公司），持有目标公司的部分股权，并发行与股权挂钩的代币。代币持有人虽然不直接成为公司股东，但可以分享公司的增长收益。

　　不过，仍要强调，这些股权代币仍存在不少合规问题，还需要以开放心态持续观察后续发展。

　　更关键的是，除了私募股权，其实所有真实世界资产，只要具有交易的价值，都有被代币化的潜力。

　　届时，Robinhood就不再只是证券交易所，还可能成为虚拟世界的资产发行中心和交易中心。

　　Robinhood近年来积累了数千万用户，日均交易量达到430万笔，已经具备明显的网络效应和先发优势。它的零佣金模式也让潜在竞争者难以进入市场，构成了有效的竞争壁垒。

　　当然，为了长远发展，Robinhood也需要与监管机构密切沟通，寻求既防范系统风险又不扼杀创新的合规路径。一旦率先跨越合规门槛，将进一步锁定其最终赢家的地位。

　　说到了这，我也想留给你一个开脑洞的问题，如果可以把你的一个资产代币化并放在Robinhood上交易，你觉得最有价值的什么？欢迎在评论区分享你的思考。