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　　咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店；库迪结束9.9元活动，整体咖啡行业价格竞争趋缓，但需关注开店带来的阶段性稀释效应。2）茶饮：略有承压；短期平台AI流量大战，奶茶成为引流品，补贴以相对趋缓的节奏退坡，数据依旧具备韧性。

　　电商：持续承压。2025年实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%，受国内消费环境影响，整体国内电商表现平淡；但关注AI带来的电商广告推荐提效。

　　流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放，我们建议持续关注音乐订阅平台，估值具备性价比。

　　虚拟资产&资产交易平台：加密市场催化有限，资本流入疲软，币价承压。本周中国人民银行、中国证监会等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》；中国证监会公布〔2026〕1号文件：《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，对于境内资产在境外发行代币化产品采取严格监管态度，开展业务前需进行严格备案。

　　汽车服务：据F6数据显示，1月后市场进场台次yoy-6%，qoq-0%；产值yoy-5%，qoq-1%，持续关注汽车后市场板块。

　　020：1）Robotaxi：特斯拉更新Cybercab计划，主力2人车型预计2026年4月启动生产，建议关注Robotaxi板块。2）互联网医疗：谷歌将评估对话式人工智能在虚拟医疗中的应用，建议关注互联网医疗板块。

　　AI&云：海外大厂财报来看，Capex依旧超预期，AI基础设施投入带动数据中心、存储等硬件需求增加，但超预期的Capex投入带来对投资回报及现金流的担忧。本周及春节国内大厂聚焦Chatbot入口流量争夺，我们依旧看好AI产业趋势&提效逻辑，且国内Capex投入量级相对海外有限，建议关注经营性现金流良好的科技龙头腾讯、阿里等。同时，基础模型能力提升带动AI应用逐步落地，继续重点关注AI应用板块。

　　后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。